营业收入增长率：2024年三季，伯克希尔哈撒韦（简称伯克希尔）的总营业收入为3227.64亿美元，同比增长4%，在去年基数较高的情况下保持增长已不易，而相比同期美股大盘的总营业收入同比减少8%，还实现了逆势增长；其中约24%、14%来自保险、投资收益，其余61%来自控股实业经营，营业范围囊括制造、杂货和非食品及酒批发分销、燃料批发和零售、铁路运输、燃气和电力输送、服务（飞行、旅行、家具、物流、媒体等相关），和汽车经销、家居、糕点糖果和珠宝相关零售。伯克希尔虽然名义上属于保险公司，但实际上已转变为综合实业公司。过去十年，伯克希尔的总营业收入虽然短期上受投资收益巨幅波动的影响，呈现跌宕起伏，但得益于投资收益长期稳健表现和综合业务“争相斗艳”，整体呈快速增长趋势，充足表现伯克希尔在经营上的韧性和成长性，以及长期确定性。

  净利润增长率：2024年三季，伯克希尔的纯利润是698.10亿美元，同比增长18%，已刷新高，而相比同期美股大盘的总净利润同比减少11%，为逆势增长；其中约22%、52%来自保险、投资收益，其余26%来自控股实业经营；过去十年，若与营业收入一样忽略投资收益短期波动的影响，呈现长期快速地增长趋势。尤其必须要格外注意的是，伯克希尔的保险业务常年获取承保利润，尤其是巴菲特不惜赞美的GEICO，常年贡献巨额稳定承保利润。这等于伯克希尔不但无息占有巨额的浮存金，还收取了“管理费”，另外白赚这些浮存金带来的投资收益。这对净利润的稳定快速地增长至关重要。

  净利率：2024年三季，伯克希尔的综合净利率为22%，同比持平，若忽略个别年间投资收益波动的影响，长期在20%以上，并且在走高。伯克希尔在往高盈利业务结构发展。

  总资产增长率：2024年三季，伯克希尔的总资产为11472.51亿美元，同比增长12%，继续2023年以来的快速地增长，过去十年复合增长8.2%，均主要由于股东权益增长，而股东权益增长是净利润刷新高并全部被留存所致。

  负债率：2024年三季，伯克希尔的负债率为45%，远低于保险行业的61%，并且呈走低趋势，更难能可贵的是，有息负债率仅为11%（Notes payable and other borrowings vs Total assets），得益于伯克希尔少用杠杆，多靠内生盈利能力做投资。伯克希尔的财务风险极低。

  总资产周转率：2024年三季，伯克希尔的总资产周转率为39%，同比持平，长期呈上涨的趋势。伯克希尔集保险、投资和实业于一身，业务涵括从几十亿美元的再保险单到几毛钱的砖块。要全面细化分析伯克希尔是不易的，但从总资产周转率模糊可见，伯克希尔的资产效率在提升，运营良好。

  净资产收益率：2024年三季，伯克希尔的净资产收益率是17%，同比上升2个百分点，长期呈上涨的趋势。令人惊叹的是，在负债率低于50%，并且盈利长期高增但从不分红派息的情况下，伯克希尔仍斩获如此高的净资产收益率，在全球长期资金市场屈指可数。伯克希尔有足够底气不分红，继续再投资。

  经营活动产生的现金流量净额：2024年三季，伯克希尔的经营活动产生的现金流量净额为259.71亿美元，与净利润的比例为37%，较低，主要由于当期较高的投资收益来自投资资产的公允市价变动，没有产生现金流；过去十年平均为净利润的94%，较高，更能反映经营活动产生的现金流量净额与净利润的真实对比，主要由于投资收益较高年份的净利润已与较低年份的对冲。伯克希尔的经营活动产生的现金流量净额长期较平稳增加，反映非投资业务现金流稳定充盈，以及对应的净利润多为真金白银。

  投资活动产生的现金流量净额：2024年三季，伯克希尔的投资活动产生的现金流量净额为净流出145.55亿美元，看似云淡风轻，但其实就是千亿美元以上的证券赎回和再买入、卖出长期股权投资并买入美国国债的综合结果；特别地，在2022年美股回调期间，为大幅净流出，印证伯克希尔在买入；在2021年美股大盘持续上涨刷新高时期，为大幅净流入，印证伯克希尔在卖出。这些操作均揭示了伯克希尔确实以价值为准绳做投资，并在长短期投资间做适度交易，而不是让全盘“守株待兔”。特别地，这些交易操作不是均出自巴菲特，而是来自全公司投资经理人。过去十年，伯克希尔的投资活动产生的现金流量净额为净流出3406.60亿美元，接近同期净利润累计值4043.29亿美元，印证伯克希尔确实拿大部分留存收益做再投资；自从2019年净流出不如以往激进，可见伯克希尔在明显放缓投资步伐。

  筹资活动产生的现金流量净额：2024年三季，伯克希尔的筹资活动产生的现金流量净额为净流出120.13亿美元，主要由于偿还各种借款和非控股权益交易；在2020年以来持续净流出，可见伯克希尔有意减少负债，同时更多回购股份。

  分红率：在企业成立以来，伯克希尔从不分红，股息率一直为零。巴菲特曾算过，不分红与出色的再投资将长期推高股价，投资者随时卖出部分股票，比分红方式将获益更多。

  股份增长率：2024年三季，伯克希尔的A类股份数为55.2万份，过去十年每年约以4%的速度减少，累计减少31%，主要由于A类转为B类和被回购注销。同期伯克希尔的B类股份数为13.28亿份，B类股份等价于A类的一千五百份之一。A类可单向转换成B类，投资者转换的原因多为拆细以方便灵活卖出；A类、B类股份可归一合并为B类，合计为21.56亿份。在2020~2021年，伯克希尔的合并股份数分别大幅度减少5%、4.3%，主要得益于回购注销股份；2024年三季对比2014年，累计减少12.5%，每股盈利和股价因此提升14.3%，十年间为投资者带来1.4%年复合投资收益。（每股盈利提升，会降低市盈率，提升投资收益率，招致市场更多买入，最终提升股价，在一般的情况下，将驱动股价提升相同幅度，以使市盈率前后相同，与市场认可水平一致。）

  市值增长率：2024年三季，伯克希尔基于A类股价的市值为3816.77亿美元，同比增长25%；对比2014年增长104%，十年间年复合增长7.6%，加上回购并注销股份带来收益，投资投资者的年复合投资收益率是9%，不算高，但很稳定。虽然伯克希尔基于A类和B类股价的市值不一样，但同期的增长幅度基本一致，因为其股价几乎满足B类等于A类一千五百分之一的交换。

  归属于母公司股东的净利润增长率：2024年三季，伯克希尔的归属于母公司股东的纯利润是693.01亿美元，同比增长18%；对比2014年增长249%，十年间年复合增长13.7%。

  市盈率：2023年，伯克希尔的市盈率为8.1倍，对比2014年的18.7倍，已低于腰斩，目前又回升至9.4倍，依然较低，均主要由于市值增长长期小于归属于母公司股东的净利润的增长。市场为何给予伯克希尔较低的估值，与其净利润短期波动直接相关。若量化去除此波动的影响，把净利润打七折，市盈率因此从9.4倍变成13.4倍，投资者能获取7.5%（1/13.4）的保底收益另加盈利增长带来的股价上涨收益，因而伯克希尔正处合理偏低估水平。伯克希尔不是传统金融公司，而是独特的综合公司。首先巴菲特任董事长主席兼CEO，借零成本（实际上“负成本”）的保险浮存金实施价值投资，获得巨额投资收益，进而滚动收购实业以获得更多稳健的现金流。这些壮旺的现金流继而反哺保险业务，让保险业务能承担更大的风险，实现更稳健发展和进一步壮大。这让伯克希尔在商业模式上实现滚雪球般良性循环。其次巴菲特真正贯彻基于长期利益的经营思想，在伯克希尔总部仅部署二三十号人，领导总部专注于旗下公司留存收益的再配置和CEO的选拔，不干预具体的业务经营，并承诺不会以短期经营结果出卖子公司或附属公司，使前来求并购的优质公司趋之若鹜。这展现伯克希尔在企业文化的先进性和优越性，使企业未来的发展空间浩如大海。由于伯克希尔在商业模式和企业文化上均独树一帜，并且基本上不用杠杆，靠内生盈利积累而获得的实业公司和股权投资都是伯克希尔自有实业的延伸，毫无疑问，伯克希尔是一家具备长期较快增长能力却被按金融股估值的实业公司，是一只被低估的优质成长股。换句话来说，投资伯克希尔，等于广泛买入最稳固、优质的美国资产，并让全球最优秀的“基金经理”做滚动投资，长期复利收益将相当稳健，大概率能至少战胜通胀和标普500，有望达到15%以上。

  营业收入增长率：2024年三季，伯克希尔哈撒韦（简称伯克希尔）的总营业收入为3227.64亿美元，同比增长4%，在去年基数较高的情况下保持增长已不易，而相比同期美股大盘的总营业收入同比减少8%，还实现了逆势增长；其中约24%、14%来自保险、投资收益，其余61%来自控股实业经营，营业范围囊括制造、杂货和非食品及酒批发分销、燃料批发和零售、铁路运输、燃气和电力输送、服务（飞行、旅行、家具、物流、媒体等相关），和汽车经销、家居、糕点糖果和珠宝相关零售。伯克希尔虽然名义上属于保险公司，但实际上已转变为综合实业公司。过去十年，伯克希尔的总营业收入虽然短期上受投资收益巨幅波动的影响，呈现跌宕起伏，但得益于投资收益长期稳健表现和综合业务“争相斗艳”，整体呈快速增长趋势，充足表现伯克希尔在经营上的韧性和成长性，以及长期确定性。

  手续费收入：2024年三季，伯克希尔的手续费收入为1191.62亿美元，为非保险的销售和服务收入（Sales and service revenues和Service revenues and other income），占总营业收入的37%，是伯克希尔最大的收入来源，在2017年以来增长变缓，与相关行业竞争加剧和伯克希尔减缓收购相关。直到2022年，伯克希尔才豪砸115亿美元收购阿勒格尼公司，不过该公司经营保险和再保险业务，不影响这里的手续费收入。在2023年，伯克希尔继续密集收购，但这些收购多为面向已并表的控股公司的剩余非控股权益，也对这里的手续费收入影响不大。

  保费收入：2024年三季，伯克希尔的保险收入为654.82亿美元，占总营业收入的20%，呈现步步高式增长，得益于保险稳健发展；明显高于保费收入排第二的前进保险，继续夯实保险一哥地位；已非最主要的收入来源，主要由于综合实业更快速扩张。

  投资收益：2024年三季，伯克希尔的投资收益为462.47亿美元，占总营业收入的14%，持续2023年较大幅度浮盈的表现；在2018年、2022年曾分别为-224.55亿、-678.99亿美元，均为大幅浮亏。投资收益短期波动主要由于“市场先生“对伯克希尔以公允市价计量的金融实物资产的精神分裂性报价，是伯克希尔总营业收入不稳定的的根本原因，让投入资产的人忧心忡忡。实际上，伯克希尔以公允市价计量的金融实物资产是一家家鲜活的非控股子公司，其内在价值的增长，即投资收益丝毫不受“市场先生”报价的影响。因而巴菲特常常强调，关注短期投资收益对理解伯克希尔的经营和预测未来毫无意义。若进行适当“滤波”处理，伯克希尔的投资收益呈现长期快速增长趋势。纵观过去十年，每当伯克希尔遭遇大幅投资浮亏，就如2018年、2022年，其股价正阶段探底，正是买入的绝好时机。

  另外的收入：2024年三季，伯克希尔的其他收入为918.73亿美元，为利息、股息、铁路货运、公共事业和能源等相关收入，占总营业收入的28%，在2023年前增长较缓；在2023年大幅度增长，主要由于公共事业和能源等相关收入增加，与同期密集收购相关。

  一般及行政费用：2024年三季，伯克希尔的销售、一般及行政费用为172.92亿美元（不含Railroad, Utilities and Energy的），费用率为5%，呈长期走低趋势。伯克希尔的管理相当高效，而且还在完善中。

  保单持有人利益及承付申索净额：2024年三季，伯克希尔的生命、年金和健康福利（Life, annuity and health benefits）为28.24亿美元，为总营业收入的1%，不多并且长期呈减少趋势。

  其他经营支出：2024年三季，伯克希尔的其他经营支出为1556.48亿美元，为销售和服务成本、铁路货运、公共事业和能源等相关经营支持，占总营业收入的28%，在2023年前增长较缓；在2023年大幅度增长，主要由于公共事业和能源等相关经营支出增加，与同期密集收购相关。

  净利润增长率：2024年三季，伯克希尔的纯利润是698.10亿美元，同比增长18%，已刷新高，而相比同期美股大盘的总净利润同比减少11%，为逆势增长；其中约22%、52%来自保险、投资收益，其余26%来自控股实业经营；过去十年，若与营业收入一样忽略投资收益短期波动的影响，呈现长期快速地增长趋势。尤其必须要格外注意的是，伯克希尔的保险业务常年获取承保利润，尤其是巴菲特不惜赞美的GEICO，常年贡献巨额稳定承保利润。这等于伯克希尔不但无息占有巨额的浮存金，还收取了“管理费”，另外白赚这些浮存金带来的投资收益。这对净利润的稳定快速地增长至关重要。

  净利率：2024年三季，伯克希尔的综合净利率为22%，同比持平，若忽略个别年间投资收益波动的影响，长期在20%以上，并且在走高。伯克希尔在往高盈利业务结构发展。

  其他全面收益：2024年三季，伯克希尔的其他全面收益为0.74亿美元，可见大部分收益均已反映在净利润中，主要由于2018年以来，大部分投资资产根据新会计准则，按公允市价计量并且变动计入当期收益。而在此之前，比如2017年、2015年，该收益分别为214亿美元、-88亿美元，数额和波动幅度均较大。

  现金及现金等价物：2024年三季，伯克希尔的现金及现金等价物为371.81亿美元，包括不超过三个月的短期美国国债，资产占比为3%，能满足所有业务日常经营之需；在2022年曾一下子就下降，在2020年也下降不少，均是被转做短期投资所致。由于伯克希尔盈利快速地增长并且现金流充沛，现金及现金等价物长常被转做短期投资。这样既能保证流动性，又能避免过多闲置资金。

  短期投资：2024年三季，伯克希尔的美国国债短期投资为2880.31亿美元（周期大于三个月），资产占比高达25%，同比上升13个百分点。同期，美股各大股指创新高，长期资金市场火热，而伯克希尔没有从众跟风，选择大幅增持更为保守的国债做短期投资，体现了巴菲特“别人贪婪时我恐惧”的投资风格。这些短期投资基本等效于现金等价物，可见伯克希尔持有大量现金，以在股票市场低迷时出击，下注长期投资，展现“别人恐惧时我贪婪”的另一面投资风采。特别地，巴菲特向来很看重流动性，在确保日常经营万无一失，尤其是保险业务出现罕见重大赔付也无虞的前提下，才把资金转往长期投资。

  再保险资产：2024年三季，伯克希尔的追溯性再保险资产（实为递延费用）为88.85亿美元，向来不多，并且2018年以来持续减少，主要由于该类保险资产在摊销并且没有新增。伯克希尔可能无意壮大该业务。

  以公允价值计量的金融实物资产：2024年三季，伯克希尔的以公允市价计量的金融实物资产为2716.50亿美元，为股票投资，资产占比为24%，同比下降7个百分点，主要由于部分被减持，转做美国国债短期投资，以尽量规避美股市场近两年持续过热，被减持最多的是市盈率已接近40倍的苹果，可见巴菲特依然难坦然面对超高估值，即使标的非常优质。在《2023年巴菲特致股东的信》中巴菲特提到：“伯克希尔是其中八家巨头的最大所有者：美国运通、美国银行、雪佛龙、可口可乐、惠普、穆迪、西方石油和派拉蒙全球“，这一些企业即包含于这里的股票投资中。

  持有至到期投资：2024年三季，伯克希尔的持有至到期投资为160.42亿美元，为美国和国外的固定期限证券投资（Investments in fixed maturity securities），为总资产的1%，向来不多且在减少。

  其他投资：2024年三季，伯克希尔的其他投资为301.33亿美元，为按权益法记账的投资（Equity method investments），最重要的包含对卡夫亨氏、西方石油和贝尔卡迪亚商业抵押有限责任公司的投资，资产占比为3%，向来不大；在2022年突增，是由于伯克希尔当年开始增持西方石油普通股，使所占股份份额超过20%，把其从以公允市价计量的金融实物资产转录到这里。虽然伯克希尔有超过20%的美国运通的股份，但由于对其经营和财务策略无重大影响，把所持价值400多亿美元的美国运通归于以公允市价计量的金融资产。

  物业、厂房及设备：2024年三季，伯克希尔的物业、厂房及设备为2222.72亿美元，大部分为铁路业务中的土地、轨道结构和道路设备，以及公共事业和能源业务中的发电、输配电系统，资产占比为19%，长期走低，可见伯克希尔在” 变轻”，得益于轻型实业更快发展。虽然巴菲特常“痛恨”铁路、公共事业和能源业务 “较重”，折旧和必要的资本再投入大，并且发展和价格受政府监控，但又看中其收益和现金流较稳定。在该矛盾心理的折中之下，巴菲特偏向后者，但并不激进。

  非货币性资产：2024年三季，伯克希尔的非货币性资产为287.97亿美元，主要为客户关系、商标和专利技术，资产占比为3%，2017年以来持续走低，主要由于摊销和相关收购减缓。其中189亿美元无形资产具备无限期价值，无需摊销，主要与客户关系、商标相关。

  商誉：2024年三季，伯克希尔的会计商誉高达846.08亿美元，占总资产的7%，来自溢价并购，数额较大，待摊销并且容易减值，事实上已累计减值了111亿美元。部分商誉亦可能由于巴菲特或旗下公司确实眼光独到，常常能高价买到好东西，不会减值。不怕溢价买入符合芒格——巴菲特老拍档的投资风格，其宁愿“合理买优质”，不愿“便宜买平庸”，对巴菲特后期投资生涯影响较大。2017年以来，这些商誉增加不多，可见伯克希尔减缓了溢价并购的步伐，但在2023年增加较多，主要由于溢价100亿美元收购西方石油。

  资产其他项目：2024年三季，伯克希尔的其他资产项目为870.88亿美元，主要为存货、租赁设备、监管资产等，资产占比为8%，2018年以来稍有走高；在2015年曾高达38%，主要由于美国国债短期投资未被划拨为以公允市价计量的金融资产。

  未满期保费：2024年三季，伯克希尔的未满期保费，即未来的保险利润或保费合同服务边际，为329.97亿美元，与总资产的比例为3%，在走高，可见伯克希尔的保险业务在高质量发展。

  负债其他项目：2024年三季，伯克希尔的其他负债项目为2776.39亿美元，主要为保险浮存金（Unpaid losses and loss adjustment expenses）和递延所得税，与总资产的比例为24%，呈走高趋势，可见伯克希尔的保险业务在向好发展。

  库存股：2024年三季，伯克希尔的库存股为792.49亿美元，为已回购并注销了的股份款额，比同期增加不多。但在2020-2021年，伯克希尔连续两年大幅度的提高回购并注销股份的力度，未来十年或更远将来，随企业规模日益壮大，在新投资机会不可多得的情况下，面对节节攀升的盈利积累，势必持续大幅回购并注销股份。此举等于投资自己，本质上也是再投资，并且能避免分红税，同时在伯克希尔的市盈率持续较低的情况下，对股价的推高作用比拓展性再投资更大。巴菲特强调须在股价小于内在价值时回购股份，目前正是时候，并且由于伯克希尔超强的内生盈利能力，和因此对估值的快速消化能力，伯克希尔的股价将长期小于内在价值，回购股份有望一直在路上。

  股本溢价：2024年三季，伯克希尔的股本溢价为354.78亿美元，与总资产的比例为3%，长期走低，得益于伯克希尔从不拿自家股份做股权激励，并且甚少增资扩股；短期波动是与非控股权益交易（Transactions with noncontrolling interests and other）所致。

  留存收益：2024年三季，伯克希尔的留存收益已高达6765.24亿美元，与总资产的比例为59%，长期快速走高，得益于净利润持续增加，并且伯克希尔从不派发股息。这些留存收益是各项投资、回购股份的主要资产金额来源，是巴菲特的滚雪球“杰作”。把收益全部留存做再投资是伯克希尔的一贯作风，理由是其长期净资产收益率在10%以上并且在走高，已高于市面上大部分标的投资收益率，远高于无风险利率。传统的金融公司的投资资产大多带有杠杠，有息负债率较高，而伯克希尔的投资资产大多来自留存收益的积累，有息负债率极低，甚少“融资”行为，因而伯克希尔实质上是一家既能按金融公司运作又毫无财务风险和压力的综合实业公司，真可谓集众长于一身。

  累计其他全面收益：2024年三季，伯克希尔的累计其他全面收益为-36.92亿美元，非常少，大幅度减少于2018年，主要由于会计变更。

  总资产增长率：2024年三季，伯克希尔的总资产为11472.51亿美元，同比增长12%，继续2023年以来的快速地增长，过去十年复合增长8.2%，均主要由于股东权益增长，而股东权益增长是净利润刷新高并全部被留存所致。

  负债率：2024年三季，伯克希尔的负债率为45%，远低于保险行业的61%，并且呈走低趋势，更难能可贵的是，有息负债率仅为11%（Notes payable and other borrowings vs Total assets），得益于伯克希尔少用杠杆，多靠内生盈利能力做投资。伯克希尔的财务风险极低。

  总资产周转率：2024年三季，伯克希尔的总资产周转率为39%，同比持平，长期呈上涨的趋势。伯克希尔集保险、投资和实业于一身，业务涵括从几十亿美元的再保险单到几毛钱的砖块。要全面细化分析伯克希尔是不易的，但从总资产周转率模糊可见，伯克希尔的资产效率在提升，运营良好。

  净资产收益率：2024年三季，伯克希尔的净资产收益率是17%，同比上升2个百分点，长期呈上涨的趋势。令人惊叹的是，在负债率低于50%，并且盈利长期高增但从不分红派息的情况下，伯克希尔仍斩获如此高的净资产收益率，在全球长期资金市场屈指可数。伯克希尔有足够底气不分红，继续再投资。

  经营活动产生的现金流量净额：2024年三季，伯克希尔的经营活动产生的现金流量净额为259.71亿美元，与净利润的比例为37%，较低，主要由于当期较高的投资收益来自投资资产的公允市价变动，没有产生现金流；过去十年平均为净利润的94%，较高，更能反映经营活动产生的现金流量净额与净利润的真实对比，主要由于投资收益较高年份的净利润已与较低年份的对冲。伯克希尔的经营活动产生的现金流量净额长期较平稳增加，反映非投资业务现金流稳定充盈，以及对应的净利润多为真金白银。

  投资活动产生的现金流量净额：2024年三季，伯克希尔的投资活动产生的现金流量净额为净流出145.55亿美元，看似云淡风轻，但其实就是千亿美元以上的证券赎回和再买入、卖出长期股权投资并买入美国国债的综合结果；特别地，在2022年美股回调期间，为大幅净流出，印证伯克希尔在买入；在2021年美股大盘持续上涨刷新高时期，为大幅净流入，印证伯克希尔在卖出。这些操作均揭示了伯克希尔确实以价值为准绳做投资，并在长短期投资间做适度交易，而不是让全盘“守株待兔”。特别地，这些交易操作不是均出自巴菲特，而是来自全公司投资经理人。过去十年，伯克希尔的投资活动产生的现金流量净额为净流出3406.60亿美元，接近同期净利润累计值4043.29亿美元，印证伯克希尔确实拿大部分留存收益做再投资；自从2019年净流出不如以往激进，可见伯克希尔在明显放缓投资步伐。

  回购股份：2024年三季，伯克希尔的回顾股份为29.18亿美元，不多。但在2020年疫情爆发初期，全球股市断崖下跌，巴菲特狠砸247亿美元回购股票，此操作可谓用白菜价买黄金、二两拨千斤；在2021年下半年在自家股价横盘之时，由于“钱多为患”并且自家股票依然处低估，巴菲特再次狠砸271亿美元回购股票，展现时刻为股东实现最大投资回报的精神，同时揭示平时持有充足现金的重要性。

  筹资活动产生的现金流量净额：2024年三季，伯克希尔的筹资活动产生的现金流量净额为净流出120.13亿美元，主要由于偿还各种借款和非控股权益交易；在2020年以来持续净流出，可见伯克希尔有意减少负债，同时更多回购股份。

  分红率：在企业成立以来，伯克希尔从不分红，股息率一直为零。巴菲特曾算过，不分红与出色的再投资将长期推高股价，投资者随时卖出部分股票，比分红方式将获益更多。

  股份增长率：2024年三季，伯克希尔的A类股份数为55.2万份，过去十年每年约以4%的速度减少，累计减少31%，主要由于A类转为B类和被回购注销。同期伯克希尔的B类股份数为13.28亿份，B类股份等价于A类的一千五百份之一。A类可单向转换成B类，投资者转换的原因多为拆细以方便灵活卖出；A类、B类股份可归一合并为B类，合计为21.56亿份。在2020~2021年，伯克希尔的合并股份数分别大幅度减少5%、4.3%，主要得益于回购注销股份；2024年三季对比2014年，累计减少12.5%，每股盈利和股价因此提升14.3%，十年间为投资者带来1.4%年复合投资收益。（每股盈利提升，会降低市盈率，提升投资收益率，招致市场更多买入，最终提升股价，在一般的情况下，将驱动股价提升相同幅度，以使市盈率前后相同，与市场认可水平一致。）

  市值增长率：2024年三季，伯克希尔基于A类股价的市值为3816.77亿美元，同比增长25%；对比2014年增长104%，十年间年复合增长7.6%，加上回购并注销股份带来收益，投资投资者的年复合投资收益率是9%，不算高，但很稳定。虽然伯克希尔基于A类和B类股价的市值不一样，但同期的增长幅度基本一致，因为其股价几乎满足B类等于A类一千五百分之一的交换。

  归属于母公司股东的净利润增长率：2024年三季，伯克希尔的归属于母公司股东的纯利润是693.01亿美元，同比增长18%；对比2014年增长249%，十年间年复合增长13.7%。

  市盈率：2023年，伯克希尔的市盈率为8.1倍，对比2014年的18.7倍，已低于腰斩，目前又回升至9.4倍，依然较低，均主要由于市值增长长期小于归属于母公司股东的净利润的增长。市场为何给予伯克希尔较低的估值，与其净利润短期波动直接相关。若量化去除此波动的影响，把净利润打七折，市盈率因此从9.4倍变成13.4倍，投资者能获取7.5%（1/13.4）的保底收益另加盈利增长带来的股价上涨收益，因而伯克希尔正处合理偏低估水平。伯克希尔不是传统金融公司，而是独特的综合公司。首先巴菲特任董事长主席兼CEO，借零成本（实际上“负成本”）的保险浮存金实施价值投资，获得巨额投资收益，进而滚动收购实业以获得更多稳健的现金流。这些壮旺的现金流继而反哺保险业务，让保险业务能承担更大的风险，实现更稳健发展和进一步壮大。这让伯克希尔在商业模式上实现滚雪球般良性循环。其次巴菲特真正贯彻基于长期利益的经营思想，在伯克希尔总部仅部署二三十号人，领导总部专注于旗下公司留存收益的再配置和CEO的选拔，不干预具体的业务经营，并承诺不会以短期经营结果出卖子公司或附属公司，使前来求并购的优质公司趋之若鹜。这展现伯克希尔在企业文化的先进性和优越性，使企业未来的发展空间浩如大海。由于伯克希尔在商业模式和企业文化上均独树一帜，并且基本上不用杠杆，靠内生盈利积累而获得的实业公司和股权投资都是伯克希尔自有实业的延伸，毫无疑问，伯克希尔是一家具备长期较快增长能力却被按金融股估值的实业公司，是一只被低估的优质成长股。换句话来说，投资伯克希尔，等于广泛买入最稳固、优质的美国资产，并让全球最优秀的“基金经理”做滚动投资，长期复利收益将相当稳健，大概率能至少战胜通胀和标普500，有望达到15%以上。

  3月21日，大同“订婚案”，两人订婚后在婚房发生关系，女方控告男方，涉案男子羁押22个月将开庭。

  当地时间3月24日上午，韩国对被停职国务总理韩德洙弹劾案进行了宣判。韩国驳回了国会对韩德洙的弹劾诉讼，韩德洙在停职87天后恢复国务总理及代总统职权。崔相穆同时停止代行总统职权。韩德洙在驳回对他的弹劾案后，返回位于首尔的政府大楼开始办公。

  密集编队“擦楼而过” 巴基斯坦空军歼-10战机献艺该国国庆日表演#巴基斯坦空军 #歼10战机 #超低空飞行 #密集编队

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  福耀科技大学公布了：首届招100人以内，年学费5460元！大四到境外名校学习一年，与剑桥、牛津、斯坦福等合作

  据《福州晚报》3月22日消息，今年该校计划招收100名以内学生，学费每年5460元，采取本硕博贯通培养模式，本科阶段将获得双学位。

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  3月24日，长沙市教育局召开中考中招制度改革新闻发布会，详细地理解阅读《关于进一步推进高中阶段学校考试招生制度改革的实施办法》，回应社会关切。

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  一碗剩米饭，广东一男子吃进ICU！这种毒素126℃加热90分钟才能去除

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  在阅读此文之前，麻烦您点击一下“关注”，既方便您进行讨论和分享，又能给您带来不一样的参与感，感谢您的支持文、编辑小娄2022年12月29日这天，消失在大众视野许久的央视主持人朱军在社交平台上更新了一则内容。